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据上交所官网信息，德力佳传动科技（江苏）股份有限公司（以下简称“德力佳”）3月31日更新了招股书。值得珍摄的是，公司更新后的招股书闪现了2024年功绩情况，呈文期内公司营收、净利均出现双位数下滑。
IPO进度瓦解，德力佳央求上海主板IPO在2024年12月31日取得受理，本年1月24日参加问询阶段。尔后迄今，“问询与复兴”暂无数据。
媒体报谈瓦解，对德力佳冲击沪市主板IPO，坊间温雅其营收依赖大股东、推敲交游占比高企、中枢高管团队曾任职于大客户、研发用度率远低于行业均值等问题，读创此前也有报谈。
▍中枢居品为风电主齿轮箱，2024年营收、净利均双位数下滑
据招股书，德力佳是一家主要从事高速重载精密齿轮传动居品研发、坐蓐与销售的企业，卑劣欺诈规模当今主要为风力发电机组，中枢居品为风电主齿轮箱。公司居品已通过DNV、TUV、CGC、CQC等多个国表里巨擘机构认证。
阛阓合位方面，公司行业地位最初，是具有行业代表性的优质企业。把柄QY Research统计数据，公司2023年销量各人阛阓占有率为12.77%，位列各人第三，中国阛阓占有率为20.68%，位列宇宙第二。
更新后的财务数据瓦解，呈文期（2022年~2024年）内，公司生意收入诀别为31.08亿元、44.42亿元和37.15亿元，对应罢了归母净利润诀别约为5.4亿元、6.34亿元、5.34亿元，扣非归母净利润诀别为4.84亿元、5.74亿元、5.35亿元。浅显盘算可知，2024年德力佳度营收同比下降16.36%，归母净利润同比下降15.8%。
关于公司2024年度营收范围下降的原因，德尔佳在招股书线路说，主要系一方面受卑劣降本趋势及原材料价钱下降影响，公司居品价钱下降，另一方面，受前景能源自产齿轮箱影响，公司对其销售范围大幅减少。为适当行业降本趋势，公司积极进行降本，呈文期内毛利率基本踏实，且加强对卑劣其他主要厂家的阛阓开采，2024年客户新增风电整机头部企业东方电气，且与头部企业运达股份和明阳智能加深了勾搭关系，上述客户带来的订单增量不错灵验对消前景能源自产给公司筹谋功绩形成的负面影响。抵制2024年年末，公司在手订单金额已超30亿元，筹谋功绩举座踏实。
▍已有企业自主研发坐蓐风电主齿轮箱，公司功绩存下滑风险
据招股书，跟着风力发电平价上网策略的鼓动和国度补贴的取消，风机阛阓的竞争日益强烈，缩小风机本钱已成为卑劣风机制造商的共鸣。要是风电整机制造企业握续缩小单元功率本钱，这可能会导致上游风电主齿轮箱厂家的利润空间被压缩。
当今，大大都风机制造商的风电主齿轮箱依赖外部采购，但部分企业已运转自主研发和坐蓐风电主齿轮箱，从而减少了对上游供应商的采购需求。举例，前景能源罢了批量自产风电主齿轮箱后，2024年向公司采购范围比较2023年减少最初70%。公司的筹谋功绩受卑劣行业需求及阛阓竞争等多方面身分的影响。将来若其他客户也接受自产风电主齿轮箱的坐蓐阵势，自建风电主齿轮箱坐蓐线，可能缩小对公司居品的采购需求，导致公司阛阓份额流失，公司可能会濒临筹谋功绩下滑的风险。
▍五大客户所有销售额营收占比超95%！存客户皆集度较高风险
呈文期内，公司上前五大客户所有销售金额占生意收入的比例诀别为98.86%、95.92%和94.73%。主要系公司居品当今主要欺诈于风力发电规模，卑劣风电整机制造行业皆集度较高所致。若公司现存主要客户出现因筹谋不善、产业策略调度、行业竞争加重等身分导致的功绩下滑，或因其本人发展办法变化而减少对公司居品的需求，将对公司盈利智力产生不利影响。
▍“抢装潮”后公司中枢居品供求趋缓，杠杆股票配资存毛利率下滑风险
短期来看，“抢装潮”扫尾后，风电主齿轮箱的供求关系趋缓，呈文期内公司抽象毛利率诀别为23.10%、23.66%和25.29%，总体较为踏实。公司的毛利率受阛阓供需关系、原材料采购价钱等多种身分影响，若将来发生阛阓需求下降、行业竞争加重、公司无法将降本压力灵验传导至供应商等不利变化，或公司不可在阛阓竞争、本钱抵制等方面保握相对竞争上风，将濒临毛利率下降、盈利智力减轻的风险，从而对公司将来筹谋功绩带来不利影响。
▍存应收账款坏账以及存货减值风险
应收账款方面，呈文期各期末，公司应收账款余额诀别为115，240.46万元、159，350.07万元和148，808.82万元，对应的应收账款坏账准备诀别为6，454.84万元、8，988.49万元和8，203.51万元。将来，跟着公司筹谋范围的进一步扩大，应收账款范围可能握续增大，如卑劣产业策略、客户筹谋景色等发生要紧不利变化或公司接受的收款次第不力，应收账款将濒临发生坏账亏蚀的风险，从而影响公司的筹谋功绩。
记者珍摄到，从招股书看，德尔佳呈文期存在应收账款盘活率低于部分同业业可比公司的情况。呈文期各期，公司应收账款盘活率诀别为2.91、3.24和2.41。公司客户主要为风电行业的大型企业集团，其资金实力淳朴，信誉邃密，公司应收账款盘活率基本保握踏实，回款情况总体邃密。2024年度，公司应收账款盘活率下降，主要受2024年度生意收入下滑所致。
德尔佳线路说，呈文期内，由于公司与同业业可比公司在收入结构、客户结构等方面存在相反，应收账款盘活率存在一定相反。呈文期各期，公司应收账款盘活率高于亚太传动、威力传动，低于杭齿前进、锡华科技和中国能源，与中国高速传动、大连重工等公司接近，公司呈文期各期应收账款盘活率低于部分同业业可比公司，受主要客户信用期以及公司与可比公司在居品结构、客户类型等方面存在相反影响，安妥公司施行情况，具有合感性。
存货方面投资平台，跟着公司销售范围的增多，为搪塞订单需求，公司保握一定的存货范围。呈文期各期末，公司存货账面余额诀别为106，935.04万元、105，219.57万元和123，511.98万元，存货跌价准备诀别为3，380.53万元、4，882.76万元和9，196.71万元，占存货余额比例诀别为3.16%、4.64%和7.45%。若将来受行业策略变化、阛阓需求缩减等不利身分的影响，可能导致存货发生较大额的减值，影响公司的筹谋功绩。