（原标题：公募告别群星明慧期间：明星基金司理跌下神坛，去“明星化”渐成本质）

本文来源：期间财经 作家：刘子琪

在公募基金行业发展的26年间，一代代基金司理“潮起潮落”，他们也曾晴明四射，最终又都褪去光环、跌下神坛。

自1998年第一批公募证券投资基金公开刊行于今，国内公募基金公司由着手树立的6家增长到当今的158家，基金规模于本年4月底初次冲破30万亿元大关，时间也出生了一批又一批有名基金司理。

其中，2020年称得上是“明星”基金司理井喷的一年。这一年，新成立基金1492只，跳跃2017年-2019年基金刊行规模之和，资金进一步向头部明星基金司理聚首。甘休2020年底，主动权利类基金规模前20名的基金司理惩办规模共计1.13万亿。

在数以万亿计增量资金的涌入下，基金司理的影响力和呐喊力被快速放大，“选基金即是选基金司理”渐渐成为购买基金的第一要义。在此布景下，多名基金司理从幕后走到台前，站在镁光灯下，一场重兴旗饱读的基金“造星”露出随之张开。

随后很长一段时候里，基金圈的“造星”样貌愈演愈烈，盛大基金司理被赋予各式光环和称呼，整夜之间成为公募行业的明星。刘格菘、张坤、王宗合、董承非的有名度跃升，屡屡走上热搜。

收获于明星基金司理的影响力，那时的公募基金头部化效应突显。甘休2020年末，前十家基金公司规模共计4.76万亿，占2020年公募基金总规模（剔除货币基金）40.2%。其中，易方达规模跳跃8000亿元，而汇添富基金、中原基金和广发基金均跳跃5000亿元。

关系词，欲戴其冠，必承其重。跟着惩办规模的赶紧延长，基金司理的惩办难度也在增多。2022年以来，在行情风向调转下，绝大多数权利类基金遭逢大幅耗费，多位明星基金司理惩办的居品未能避免，头上的光环也渐渐运转阴晦。

参加2024年，公募基金司理变更再现飞扬。Wind数据娇傲，甘休5月25日，本年以来有62家基金惩办东说念主的116位高管发生变动。其中，包括圆信永丰“一姐”范妍、贝莱德“功臣”唐华、中庚基金丘栋荣等。

另曾掌管百亿钞票的明星基金司理，自带流量的蔡嵩松被公诉的音问一出，也激励阛阓轻柔。在此之前，也有部分基金司理、致使是年度冠军级别的“明星”铤而走险，最终生陷囹圄。

事迹、合规等强压之下，监管频频动手。本年3月，证监会在《对于加强证券公司和公募基金监管加速鼓舞开荒一流投资银行和投资机构的倡导（试行）》中说起，抛弃明星基金司理样貌，强化平台型投研体系开荒。

同期，新“国九条”也强调，必须恒久践行金融为民的理念，愈加有用保护投资者十分是中小投资者正当权利，举例愈加完善投资者保护的轨制机制，加强基金公司从规模导向向投资者答复导向转化等。

晴明事后，昔日明星基金司理的光环难再续。

潮起：明星基金司理百花皆放

2021年1月25日，张坤惩办的易方达蓝筹因重仓白酒，净值一日暴涨5.05%，使得张坤成为公募基金史上第一位在管主动权利类基金规模超千亿的基金司理，也被业界称为“公募一哥”。

与此同期，#蓝筹、张坤#等有关话题一举登上新浪微博热搜，席卷各大外交媒体。有网友为张坤建立粉丝后盾会和超话，“坤坤勇敢飞，ikun永相随，坤坤不老，蓝筹到老”成为张坤的应援语。至此，基金圈具象化成为饭圈，张坤正经出圈。

除了易方达蓝筹，张坤那时惩办的易方达中小盘事迹也不俗。Wind数据娇傲，2020年最赢利的十只基金中，易方达蓝筹和易方达中小盘排在第2和第3位，共计为基民带来跳跃200亿元的收益。

2020年四季报娇傲，上述两只基金2020年净值增长分辩为95.09%、84.34%，历史答复分辩高达216.68%和775.98%。

事迹大涨与粉丝的共同助力，导致投资者蜂涌而至买入张坤旗下基金，无奈之下易方达基金连发公告，易方达蓝筹精搀杂的申购额度从蓝本的10万元变调为5000元，后又降至2000元，易方达中小盘径直暂停所有的申购业务。

张坤不是第一个破圈的基金司理。在他之前，“公募一哥”王亚伟已成名多年。

王亚伟是中国第一位为基金合手有东说念主带来跳跃10 倍收益的基金司理。1998年，他就参与筹建中原基金，并不息担任旗下多只基金的基金司理，曾在2010年《福布斯》中国十佳基金司理榜中位居榜首。

从2006年1月到2012年5月，王亚伟至少有四年在行业内名次前三名，包括其中两年行业第一。他所惩办的中原大盘基金累计单元净值增长率为1046.05%，基准指数同期上升132.78%。

2012年4月，王亚伟离开中原基金转战私募，5个月后，张坤起任基金司理。

除了上述两位基金司理，受到粉丝追捧、享受饭圈文化对待的，还有诺安基金蔡嵩松、富国基金朱少醒、景顺长城基金刘彦春、中欧基金葛兰等明星基金司理。他们相似领有盛大粉丝、后盾会和应援标语。

收获于明星基金司理的诱惑力，其所在基金公司规模也百废具兴。甘休2020年底，共有18家基金公司惩办的主动权利钞票跳跃千亿元，7家超2000亿元。其中，易方达基金以4497.76亿元位居榜首。

在“顶流”基金司理的影响下下，挥霍、科技、医药等板块的个股资金大都流入，一度呈现百花皆放的风景。

基金司理“爱豆化”，实则是基民群体“年青化”的体现。支付宝斡旋西南财大发布的《中国度庭愉快趋势讲明》指出，2020年新增基民中，90后占到一半以上。比起在A股、基金、房地产三种钞票主要设置品种中，90后似乎更偏疼基金。

对于“基金圈饭圈化”样貌，杠杆股票实盘配资股升网网友挑剔不一。有网友暗示，“这是网红期间的产物，不利于基金司理的平常惩办操作”、“将任何一位投资者封神，都是向危机纠合”。也有网友合手相背不雅点，与其追星把钱花在爱豆代言的挥霍品上，还不如把钱交给我方的爱豆投资。

潮落：基金司理光环褪去

华尔街传说投资家巴顿·比格斯在《对冲基金风浪录》一书曾写下名言——规模是事迹的天敌。

这一逻辑再浅薄不外。规模增多，基金司理要顾忌的成分显著也更为芜杂，这些势必让他在投资有操办、钞票设置和风险惩办靠近更大挑战。关系词，一些基金司理规模虽超百亿，但惩办教悔却稍显不及。

期间财经字据Wind统计，甘休2020年12月31日，惩办规模在300亿元以上的基金司理达到30位，其中独一4东说念主投资年限超10年，分辩是王宗合、刘彦春、董承非、周蔚文。另外，一些惩办规模50亿元以上的基金司理惩办教悔不及两年。

潮流退了，方知谁在裸泳，由基金公司造星构筑的乌托邦并莫得合手续多久。2021年3月，张坤惩办的易方达中小盘搀杂基金前10大重仓股全线暴跌，易方达蓝筹和易方达中小盘在短短一个月内下落逾17%，这位“千亿顶流”从“全寰球最佳的坤坤”形成了集聚基民怀念的对象。

另一位明星基金司理蔡嵩松，其惩办的诺安成长搀杂跌幅因超出预期而登上微博热搜。有粉丝径直哭诉，“莫得一个男东说念主能让我肝胆俱裂，除了蔡嵩松”。对此，蔡嵩松无奈修起说念，但愿巨匠感性买基金，不要赚了钱就叫我蔡总，亏了钱就叫我菜狗。

为了安抚投资东说念主，致使有基金公司通常出来说念歉。汇安基金开启说念歉前例，其在说念歉信中评释说念：“这一次照实咱们在时点上命运一般，建仓相对比较快，是以回撤也比较大......”

与此同期，百亿基金司理的数目也在逐年递减。2021年至2023年，主动权利类百亿基金司理的数目分辩为240名、161名、124名，公募基金以“以规模论袼褙”的说法似乎仍是行欠亨了。甘休2023年末，惩办规模在500亿元以上的主动权利基金司理仅剩三位：张坤（654.74亿元）、葛兰（573.46亿元）、刘彦春（538.57亿元）。

从事迹来看，被冠以“明星”二字的基金司理委果无一避免。据统计，甘休2023年末，有逾70%的百亿基金司理的居品惩办规模大幅下滑，和2022年末比拟，接近40位百亿基金司理的居品惩办规模缩水跳跃30%，15位百亿基金司理的居品惩办规模缩水跳跃40%，3位百亿基金司理的居品惩办规模缩水跳跃50%。

惩办规模下降，一部分原因是基金司理的刻意减负。比如中欧基金葛兰，在2023年卸任4只基金居品，每一只的任职答复均低于-30%，是葛兰惩办的基金居品中任职答复最差的4只。

兴证全球基金谢治宇于2023年8月卸任近200亿规模的明星基金——兴全趋势投资搀杂基金的基金司理，该基金是兴证全球基金的牌号基金，亦然该公司成立的第2只基金，曾历经多位明星基金司理，包括王晓明、董承非、乔迁、谢治宇等。

此外，信达澳亚基金冯明远也在2023年里不息卸任6只基金，当今在管基金只剩下4只，惩办规模不到170亿元。

与此同期，也有的明星基金司理遴荐去职。2023年9月，诺安基金官网发布公告称，蔡嵩松已卸任一说念在管的基金居品。本年2月，鹏华基金发布公告称，公司副总司理王宗合因个东说念主体魄原因已于2月6日离任，且无转任公司其他使命岗亭的证实。

有东说念主离去，就有东说念主到来。跟着明星基金司理们的批量卸任，有关居品正在被其他基金司理接办。但对于基金公司来说，失去明星基金司理的阵痛总会当年。

翌日：去“明星化”成为势在必行

承认或不承认，公募基金去“明星化”的趋势仍是在显著加速。

2021年3月，中国证券投资基金企业协会源于彼时公募圈盛行的“饭圈文化”，曾发文对公募基金开展投教宣传动作冷落倡议，指引投资者树直立确愉快不雅念，严禁文娱化。各机构不得开展、参与文娱性质的有关动作。

2022年，中国证监会在《对于加速鼓舞公募基金行业高质料发展的倡导》中提到，要扭转过度依赖“明星基金司理”的发展形态，坚强转换基金司理明星化、居品营销文娱化、基民投资粉丝化等不良民俗。

参加2024年，监管层面再次标明对公募行业去“明星化”的魄力。本年3月，中国证监会发布《对于加强证券公司和公募基金监管加速鼓舞开荒一流投资银行和投资机构的倡导（试行）》指出，公募需抛弃明星基金司理样貌，强化“平台型、团队制、一体化、多战略”投研体系开荒。

在监管的强条目下，基金行业“去明星基金司理化”仍是竣事共鸣。靠近行业大势，一些基金公司对投资团队进行变调，组建多钞票团队，将鸡蛋分在不同的篮子里。以诺安基金为例，据其里面东说念主士显现，在蔡嵩松去职前，公司仍是运转培养新的基金司理和团队，蔡嵩松去职对公司事迹莫得产生过大影响。

东兴基金基金司理司马义买买提告诉期间财经，去“名星化”主要针对这几年惩办规模较大、事迹较差且收入较高的那些所谓的“明星”基金司理。主要方向是让这些基金司理在事迹、收入和有名度之间达到均衡。如若别称基金司理事迹好，巨匠对其事迹惬意，阛阓有名度高极少也无可厚非。

对于去“明星化”的方法，一位阛阓东说念主士对期间财经暗示，扭转过度依赖“明星基金司理”的发展形态，是一个划期间的要紧影响。从基金公司来看，作念好信披是第一要义；从代销渠说念来看，要栽植洽商材干，而不是栽植看名次的材干；从投顾的角度来看，也要减少和镌汰对于事迹的量化分析名次。临了，媒体也要戒指减少从公募行业东说念主物的角度进行报说念，多作念居品的全地方洽商和深度分析现货黄金投资，以免某个东说念主披上神话的外套。

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